YPF presentó los resultados del primer trimestre de 2026 con un EBITDA ajustado de USD 1.594 millones, el más alto registrado por la compañía para un período enero-marzo, con un margen del 32% sobre los ingresos.

El número representa una mejora del 28% frente al mismo período del año anterior y consolida la apuesta de la empresa por concentrar sus inversiones en activos no convencionales de Vaca Muerta.

La utilidad neta alcanzó los USD 409 millones, un cambio radical frente a las pérdidas de USD 10 millones registradas en el mismo período de 2025.

La ganancia operativa del trimestre fue de USD 878 millones, con una mejora interanual del 357,3%. Los ingresos totales de la compañía ascendieron a USD 4.950 millones, un aumento del 7% interanual y del 9% respecto al último trimestre de 2025.

El motor del resultado es Vaca Muerta.

La producción de petróleo shale promedió 205.000 barriles diarios en el trimestre, con un crecimiento del 39% interanual. El crecimiento estuvo impulsado principalmente por el yacimiento La Angostura Sur, que se transformó en el quinto bloque de petróleo shale más productivo de Vaca Muerta en menos de dos años.

Las inversiones del trimestre alcanzaron los USD 980 millones, de los cuales el 78% se destinó a Vaca Muerta.

El procesamiento en las refinerías alcanzó un nuevo récord de 344.000 barriles diarios. El flujo de caja libre superó los USD 870 millones en el trimestre, gracias al sólido desempeño operativo y la cobranza parcial por la venta de activos no estratégicos.

Uno de los datos más relevantes del balance es la caída del costo de extracción.

Los costos de extracción cayeron un 42% hasta USD 8,8 por barril equivalente (boe), como consecuencia de la desinversión en campos maduros y el foco estratégico en el shale.

La producción total de hidrocarburos de la empresa, que incluye gas y petróleo convencional además del shale, alcanzó los 525.000 barriles equivalentes por día.

Ese número es un 5% menor al del primer trimestre de 2025, pero un 8% superior al del cuarto trimestre del año pasado.

La baja interanual responde a la estrategia deliberada de desprenderse de campos maduros de menor rentabilidad para concentrar capital en los bloques no convencionales de mayor productividad.

El propio Horacio Marín lo sintetizó: “Mi objetivo personal es no tener producción convencional para fin de año. Queremos ser una compañía de shale.”

La posición financiera de la empresa también mejoró. La generación de caja permitió a la petrolera adelantar pagos de deuda por cerca de USD 750 millones en los primeros cuatro meses del año, alcanzando un nivel de liquidez de USD 1.700 millones al cierre de marzo de 2026.

La petrolera mantiene su proyección de acelerar inversiones en la segunda mitad del año, reafirmando un capex de USD 5.800 millones para 2026, con la meta de alcanzar 250.000 barriles diarios de shale oil al cierre del año.

Con 205.000 barriles diarios en el primer trimestre, la empresa está en camino de cumplir ese objetivo si mantiene el ritmo de crecimiento actual. La hoja de ruta establece como paso siguiente superar los 400.000 barriles diarios para el período 2027-2028.

El resultado del primer trimestre llega en un contexto energético global que beneficia a los productores de crudo. El conflicto en el estrecho de Ormuz mantuvo el precio del Brent por encima de los USD 100 durante buena parte del trimestre, lo que mejoró el valor de realización de los barriles exportados por YPF.

Esa variable externa se combinó con la estrategia de alineación de precios locales con los internacionales que viene ejecutando la empresa desde 2025.

El balance también tiene una lectura política concreta. YPF lleva cuatro trimestres consecutivos con resultados positivos, una racha inédita en la historia reciente de la compañía.

La acumulación de caja, la reducción de deuda y la expansión de Vaca Muerta le dan a la empresa margen para financiar proyectos de escala sin depender del Tesoro Nacional.