La barrera de los 500 puntos, que el país logró perforar brevemente el 11 de mayo, vuelve a quedar a tiro.

El índice de JP Morgan acumula una caída de siete unidades en la rueda, en un contexto donde Wall Street opera con alzas de hasta 1% en sus principales indicadores. Los títulos soberanos en dólares acompañan el movimiento: el Global 2030 sube 0,1%, a USD 86,68; el Global 2035 gana 0,2%, hasta USD 75,85; y el Global 2041 avanza 0,3%, a USD 70,25. La baja en las tasas de retorno de esos instrumentos es la otra cara de esa mejora de precios.

El mínimo del año se registró el 28 de enero, cuando el riesgo país tocó los 481 puntos básicos.

La plaza financiera local retomó operaciones tras el feriado del 25 de Mayo, en una semana cargada de eventos: el miércoles vence deuda del Tesoro en pesos por alrededor de 11 billones de pesos —equivalentes a unos USD 7.860 millones—, y los fondos de inversión afrontan el cierre mensual de carteras en medio de una liquidez en dólares que los operadores describen como abultada.

El respaldo del FMI también contribuye al clima de calma. El jueves 21 de mayo, el Directorio Ejecutivo del organismo aprobó la segunda revisión del programa de Facilidades Extendidas vigente con Argentina y habilitó un desembolso inmediato de USD 1.000 millones. Con ese giro, los fondos acumulados bajo el acuerdo —suscripto en abril de 2025 por un total de USD 20.000 millones— ascienden a USD 15.800 millones. El FMI reconoció el "sólido progreso" en materia fiscal, comercial y laboral, aunque insistió en la necesidad de acelerar la acumulación de reservas de cara a los próximos meses.

En ese frente, el campo opera como principal motor. "La liquidación de la cosecha gruesa, el crédito en dólares y las emisiones offshore de deuda están permitiendo al Banco Central acelerar la compra de reservas, la cual en los últimos días subió a casi 150 millones de dólares promedio diario, cuando mayo arrancó en niveles promedio de 50 millones", precisó Roberto Geretto, analista de Adcap Grupo Financiero. Sobre las perspectivas cambiarias, fue prudente: "Por el momento, el contexto de dólar calmo pareciera seguir, quedando dudas recién para la segunda mitad del año".

Desde Portfolio Personal Inversiones advirtieron que será clave monitorear la deuda soberana en dólares en un entorno que aún registra volatilidad geopolítica, particularmente por las tensiones en el Estrecho de Ormuz, que mantienen los precios del petróleo en niveles elevados.

Esa misma presión energética golpea de lleno a los mercados de renta fija globales. La semana pasada, el bono del Tesoro de Estados Unidos a 30 años llegó al 5,2% anual, su rendimiento más alto desde 2007, empujado por el alza de los combustibles derivada del conflicto con Irán y por la preocupación ante el deterioro de las finanzas públicas estadounidenses. Este martes cede parcialmente, hasta el 5,01% anual.

Para Mariano Sardáns, presidente ejecutivo de la gerenciadora de patrimonios FDI, la suba de tasas dejó de ser un fenómeno exclusivamente norteamericano: los bonos soberanos de todo el mundo caen ante el temor a una inflación más persistente. Sin embargo, el analista apuntó que Argentina puede sacar ventaja del nuevo mapa geopolítico por su alineamiento con Occidente.

La economía local, de todas formas, no avanza de manera pareja. El economista Julián Neufeld, de la Fundación Libertad y Progreso, advirtió que el frente externo crece a un ritmo muy superior al de la industria: mientras el petróleo y la minería traccionan las exportaciones, el estancamiento fabril se refleja en una caída de la demanda de importaciones de insumos y maquinaria.

Con reservas en proceso de recomposición, el aval del Fondo y el agro como ancla del mercado cambiario, el foco de los inversores está puesto en si Argentina logrará consolidar esta tendencia y volver a cruzar el umbral de los 500 puntos en los próximos días.