El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) que publicó este jueves el INDEC registró una suba interanual de 5,5%, la más alta desde junio del año pasado, y un avance de 3,5% en la medición desestacionalizada respecto de febrero. Con ese dato, el indicador alcanzó un nuevo máximo histórico de la serie.

El componente tendencia-ciclo tuvo a su vez una variación positiva de 0,4%. El resultado fue notoriamente superior a lo que estimaban las consultoras: Equilibra, por ejemplo, proyectaba un rebote mensual del 1% y una suba interanual del 1,5%.

El economista Gabriel Caamaño, de Outlier, señaló que el EMAE de marzo fue "mejor de lo esperado" y "recuperó algo más de la caída de febrero". "La interanual quedó en 5,5% en marzo, recordar que marzo 2025 fue malo. La interanual del primer trimestre, en 1,7%", precisó.

Ese contexto de base baja importa. En marzo de 2025, varios sectores todavía resentían los efectos del ajuste y la contracción del consumo, lo que amplifica la comparación interanual. Pero incluso neutralizando ese efecto, la suba mensual desestacionalizada de 3,5% fue contundente en sí misma.

Catorce de los quince sectores relevados exhibieron mejoras interanuales. Las mayores variaciones correspondieron a Pesca, con un avance de 30,9%, y Agricultura, ganadería, caza y silvicultura, con una suba de 17,9%. También mostraron incrementos Explotación de minas y canteras, con 16,3%, e Industria manufacturera, con 4,6%. El organismo señaló que agricultura, industria manufacturera y minería aportaron en conjunto 2,7 puntos porcentuales al crecimiento interanual.

La intermediación financiera y la construcción también sumaron. La intermediación financiera registró un incremento de 8,8% interanual, la construcción avanzó 7,6% y transporte y comunicaciones creció 4,7%. El único sector en rojo fue el estatal: Administración pública y defensa retrocedió 1,2%.

Sin embargo, la composición del crecimiento no fue pareja. La recuperación de la actividad volvió a mostrar un patrón concentrado en sectores primarios y exportadores. Las industrias metálicas básicas cayeron 10,1% interanual y la fabricación de maquinaria y equipo retrocedió 11,3%. También se registraron bajas en productos textiles y aparatos de uso doméstico. En la industria automotriz, la producción creció impulsada por exportaciones a Brasil, mientras que las ventas a concesionarios de vehículos nacionales cayeron 37,9%.

Parte del buen dato industrial tuvo una explicación puntual. El rubro sustancias y productos químicos registró una suba interanual de 15,9%, condicionada porque en marzo de 2025 las inundaciones en Bahía Blanca afectaron severamente el polo petroquímico al interrumpir el suministro de gas a las principales plantas.

El primer trimestre cerró con un alza acumulada de 1,7% frente al mismo período del año anterior. El ministro de Economía, Luis Caputo, celebró el resultado en sus redes sociales: "Con este registro, el EMAE desestacionalizado acumuló un crecimiento de 0,5% en relación a diciembre de 2025 y se ubicó en un nuevo máximo histórico".

Para Iván Cachanosky, de la Fundación Libertad y Progreso, lo más significativo no es solo el número agregado sino la composición: "Es importante destacar que 14 de los 15 sectores crecieron en términos interanuales. Eso es muy distinto al patrón de los meses anteriores, donde la economía mostraba una marcada heterogeneidad con minería y agro empujando y la industria y el comercio cayendo".

La advertencia llegó igual. Caamaño fue preciso: "A diferencia de marzo, los datos primarios de abril no fueron buenos, así que es probable que sigamos con serrucho".